8月1日晚，順豐控股披露《關(guān)于籌劃發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市相關(guān)事項的提示性公告》，為了進一步推進公司國際化戰(zhàn)略、打造國際化資本運作平臺、提升公司國際品牌形象、提高公司綜合競爭力，公司計劃發(fā)行H股并上市。

　　根據(jù)公告，順豐將在公司股東大會審議通過之日起18個月內(nèi)選擇適當(dāng)?shù)臅r機和發(fā)行窗口完成本次發(fā)行并上市。市場有關(guān)人士認為，企業(yè)一般選擇資本市場較為活躍、公司盈利釋放的背景下啟動正式發(fā)行，現(xiàn)在召開董事會大概率是未雨綢繆，只為抓住未來最為有利的時間窗口，順豐的港股上市之路還有待觀察。

　　01

　　擇機赴港上市

　　助力順豐國際化戰(zhàn)略

　　順豐深耕國內(nèi)市場，在網(wǎng)絡(luò)布局及產(chǎn)品創(chuàng)新方面均走在前列。在鞏固國內(nèi)市場優(yōu)勢的同時，順豐也不斷嘗試國際化。早在2010年，順豐就開始布局東南亞市場，在新加坡設(shè)立第一個營業(yè)網(wǎng)點；2011年，順豐落地馬來西亞；2021年5月，順豐的“新加坡-?？?深圳”和“深圳-曼谷”國際貨運航線開通運行。

　　同樣在2021年，順豐收購嘉里物流51.8%的股份，后者擁有包括東南亞在內(nèi)的廣泛國際貨代覆蓋網(wǎng)絡(luò)。有行業(yè)人士表示，對嘉里物流的收購行動，表示順豐近年海外最大的投資戰(zhàn)略已經(jīng)初步完成，未來嘉里物流將繼續(xù)作為順豐出海的重要支點，持續(xù)為順豐深耕東南亞市場提供堅實的基礎(chǔ)。

　　今年以來，順豐圍繞國際業(yè)務(wù)持續(xù)深入布局，在專線貨代基礎(chǔ)上加快培育網(wǎng)絡(luò)型業(yè)務(wù)，深耕東南亞流向，國際快遞、國際供應(yīng)鏈等新產(chǎn)品增長快于傳統(tǒng)的國際貨代業(yè)務(wù)。此外，鄂州機場開通北美、西歐、南亞等國際航線，并在7月開始啟動貨運航線全面轉(zhuǎn)場。近期，順豐斥資2.5億港元收購嘉里物流亞太及歐洲快遞共10 家快遞公司，國際快遞物流供應(yīng)商地位進一步提升。

　　得益于國際市場持續(xù)布局，順豐供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)收入在2022年達到總營收的三成以上。隨著業(yè)務(wù)國際化程度越來越高，順豐抗周期能力也在不斷提高，這使得公司業(yè)績表現(xiàn)能夠更為穩(wěn)健。

　　盡管順豐在國際供應(yīng)鏈建設(shè)方面已經(jīng)走在國內(nèi)企業(yè)前面，但與國際物流巨頭相比，在很多方面還存在差距，為成為具備國際競爭力的現(xiàn)代物流企業(yè)，順豐需要繼續(xù)加大國際網(wǎng)絡(luò)布局，逐步打造第二增長曲線。

　　伴隨著順豐業(yè)務(wù)持續(xù)國際化，搭建國際化資本運作平臺符合公司長期戰(zhàn)略。發(fā)行H股打造國際資本運作平臺，便于進行國際化并購和人才激勵，有助于順豐在更廣闊市場構(gòu)筑核心競爭優(yōu)勢。

　　02

　　未雨綢繆，充分準(zhǔn)備

　　只為抓住有利窗口

　　最富遠見的危機感，是在陽光燦爛時修屋頂。俗話說，兵馬未動糧草先行，赴港上市相信這是順豐居安思危，經(jīng)過通盤考慮后長遠發(fā)展布局的戰(zhàn)略舉措之一。

　　在正式啟動港股發(fā)行上市之前，一般需要履行中國證監(jiān)會、香港交易所等主管部門的審批、備案，通常需要耗時半年左右；港股的發(fā)行窗口往往較為短暫，只有前期做好充分的準(zhǔn)備工作，才能第一時間抓住最為有利的發(fā)行窗口。

　　從時間維度來看，根據(jù)順豐發(fā)布的公告，順豐將在股東大會決議有效期內(nèi)（即經(jīng)公司股東大會審議通過之日起18個月或同意延長的其他期限）選擇適當(dāng)?shù)臅r機和發(fā)行窗口完成本次發(fā)行并上市。

　　18個月時間，對于順豐推進港股上市較為充裕，相信順豐會通盤考慮股東利益和境內(nèi)外資本市場情況，抓住有利的時機啟動發(fā)行工作。

　　03

　　資本開支高峰已過

　　盈利能力逐步釋放

　　近年來，順豐資本開支在2021年達峰后逐步收窄回落，對未來的資本投入保持審慎和理性。

　　2021年，順豐購建固定資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支出的現(xiàn)金為192億元，占營業(yè)收入的9.3%。2022年，該項現(xiàn)金支出減少為142億元，占營業(yè)收入比例也降至5.3%。值得一提的是，2023年一季度，順豐資本開支為29.3億元，較2022年同期再度下降17%。

　　與此同時，順豐自由現(xiàn)金流持續(xù)增長。2022年，公司日常經(jīng)營現(xiàn)金流與財務(wù)結(jié)構(gòu)整體保持穩(wěn)健，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額從上年同期154億元增至本報告期327億元，同比增長112.9%，造血功能良好現(xiàn)金流健康。

　　一直以來，順豐始終堅持聚焦物流核心業(yè)務(wù)、精益化資源規(guī)劃、加強資源投產(chǎn)效率管理的經(jīng)營策略。在長期可持續(xù)健康發(fā)展的基調(diào)下，順豐圍繞打造差異化核心競爭力和營運模式變革精準(zhǔn)投入資源，持續(xù)推進多網(wǎng)融通提升資源使用效益，維持資本開支占收入比在健康的水平以內(nèi)。

　　在優(yōu)化資本開支的同時，順豐各項業(yè)務(wù)都迎來新的發(fā)展契機。從細分業(yè)務(wù)情況來看，2023年以來，由于順周期屬性和產(chǎn)品競爭力持續(xù)提升，順豐速運物流業(yè)務(wù)保持強勁增長。同時，供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)近來也迎來底部拐點。在此階段，通過上市儲備資金，為國際化戰(zhàn)略發(fā)展夯實資金基礎(chǔ)，有助于順豐未來搶占賽道紅利。

　　在“健康經(jīng)營 可持續(xù)發(fā)展”的戰(zhàn)略指導(dǎo)下，伴隨著資本支出見頂，以及提質(zhì)增效措施的落地，順豐盈利能力逐步釋放。根據(jù)業(yè)績預(yù)告顯示，順豐2023年上半年預(yù)計歸母凈利潤為40.2億-42.2億元，同比增長60%-68%，扣非凈利潤為35.4億-37.4億元，同比增長65%-74%，取得公司A股上市以來最好的半年度業(yè)績，以實實在在的經(jīng)營業(yè)績驗證了業(yè)務(wù)增長邏輯。

　　綜合來看，順豐計劃赴港上市，契合公司未來發(fā)展方向和長期戰(zhàn)略目標(biāo)，這體現(xiàn)了公司作為國內(nèi)和亞洲最大、全球第四大綜合物流企業(yè)，致力成為全球智慧供應(yīng)鏈領(lǐng)導(dǎo)者的發(fā)展戰(zhàn)略。