繼續(xù)分化是該板塊未來(lái)趨勢(shì)

　　我們認(rèn)為物流板塊目前出現(xiàn)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)分化明顯不是偶然現(xiàn)象，分化將繼續(xù)主導(dǎo)整個(gè)板塊，精選個(gè)股是物流板塊投資更好的方案。

　　草根調(diào)研：現(xiàn)代物流屬有選擇性存在

　　在三季度草根調(diào)研中，我們發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)代物流并不是在所有的需求物流服務(wù)的公司中都有市場(chǎng)。在一些特定行業(yè)中，現(xiàn)代物流并不存在需求，基礎(chǔ)的運(yùn)輸則是其物流需求的全部，庫(kù)存管理，配送等現(xiàn)代物流需求再這些行業(yè)中目前不被需要，強(qiáng)行推廣更好的物流服務(wù)業(yè)不會(huì)得到企業(yè)認(rèn)可。由此，我們認(rèn)為，目前行業(yè)限制或許是物流發(fā)展的邊際線。

　　物流發(fā)展是在產(chǎn)業(yè)進(jìn)步的前提下聯(lián)動(dòng)發(fā)展的

　　物流業(yè)的發(fā)展是需要聯(lián)動(dòng)效果的，且必須是產(chǎn)業(yè)先行，創(chuàng)造進(jìn)階的物流需求之后，物流企業(yè)跟隨性的發(fā)展進(jìn)步。這也是物流業(yè)的成長(zhǎng)被動(dòng)性所在，在欠發(fā)達(dá)的行業(yè)中，物流需求長(zhǎng)期受到抑制，難以得到快速成長(zhǎng)的空間和動(dòng)力。

　　產(chǎn)業(yè)成熟度決定物流業(yè)發(fā)展的縱度（市場(chǎng)空間）

　　以聯(lián)動(dòng)發(fā)展為大前提，產(chǎn)業(yè)的不斷成熟也就是物流企業(yè)的市場(chǎng)空間不斷成長(zhǎng)的過(guò)程。更明確而言，我們認(rèn)為1）產(chǎn)業(yè)自身業(yè)態(tài)不斷進(jìn)化，2）產(chǎn)業(yè)集中度的不斷提升，3）產(chǎn)業(yè)中企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩程度是決定行業(yè)在不同時(shí)期，如何影響物流業(yè)發(fā)展的具體因素。我們認(rèn)為外包化率的最終得到提高，是需要產(chǎn)業(yè)不斷，推進(jìn)物流縱度之后，才逐步實(shí)現(xiàn)的。

　　產(chǎn)業(yè)升級(jí)（內(nèi)部?jī)?yōu)化）推升物流業(yè)深度（物流復(fù)雜程度）

　　成熟程度從一方面決定了物流蛋糕的存在與否，那么我們認(rèn)為這個(gè)蛋糕的大小（物流復(fù)雜程度）則是由產(chǎn)業(yè)內(nèi)部復(fù)雜程度決定。產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)短、全球化程度、渠道廣泛性、渠道固定性、行業(yè)產(chǎn)品線豐富程度以及產(chǎn)品生命周期長(zhǎng)短是影響物流業(yè)附加值需求的6個(gè)維度。更長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈、全球化程度越高、更廣泛的渠道、非固定的渠道體系、更豐富的產(chǎn)品線及更短或更具特點(diǎn)的生命周期都是令行業(yè)物流需求更加復(fù)雜的條件。

　　投資邏輯：尋找物流需求提振下的受益企業(yè)

　　1、看成熟產(chǎn)業(yè)物流需求空間和外包率雙輪提升驅(qū)動(dòng)-以商貿(mào)流通行業(yè)為先鋒。

　　2、成熟的高外包化率行業(yè)看外包形式升級(jí)--以IT行業(yè)為代表