是自殺，還是救贖？

　　網(wǎng)友算了一筆賬。

　　從目前樂視的負債情況來看，如果其想用這1.8億炒股還清債務(wù)，那么這筆投資要獲得131倍的回報，才能實現(xiàn)這一目標(biāo)。

　　“這恐怕是股神也做不到。”市場的評價一針見血。

　　顯然，寄望于股市創(chuàng)造奇跡來填平債務(wù)巨坑，本身并不現(xiàn)實，而這也并非樂視此舉的真正目的。

　　在這筆引人嘩然的賬目背后，深刻折射出樂視所陷入的絕境：主業(yè)復(fù)蘇艱難，巨額債務(wù)壓頂。

　　因此，樂視炒股的行為引發(fā)了極端的爭論：這到底是自殺，還是救贖？

　　樂視擬花1.8億炒股

　　近期，已退市至股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的樂視網(wǎng)發(fā)布公告稱，計劃使用不超過1.8億元的自有資金進行投資，范圍包括北交所新股認購、二級市場股票買賣及國債逆回購，以期獲得額外資金收益。

　　其中，用于二級市場投資的額度不超過3000萬元，且要求購買銀行股的比例不低于50%、滬深300指數(shù)成份股不低于80%；而參與北交所新股認購和國債逆回購的資金則不低于1.5億元，資金可滾動使用。

　　也就是說，樂視計劃花1.8億炒股，來獲得額外的資金收益。

圖源：樂視網(wǎng)公告

　　與這筆看似“積極”的投資計劃形成鮮明反差的，是樂視網(wǎng)極其嚴峻的財務(wù)狀況。

　　根據(jù)樂視網(wǎng)近年審計報告，公司深陷資不抵債的困境，且情況持續(xù)惡化。其負債總額從2020年的213.71億元逐年攀升，至2024年已達237.63億元。

　　然而，2024年，樂視的總資產(chǎn)僅為18.55億元，歸屬母公司的凈資產(chǎn)為-213.08億元，這一數(shù)字在2025年三季度末進一步擴大至-215.45億元。

　　經(jīng)營層面同樣低迷。樂視營業(yè)收入從2023年的2.45億元下滑至2024年的1.88億元，2025年前三季度僅為1.15億元。盡管2024年歸母凈利潤虧損收窄至9710萬元，但2023年巨虧21.85億元，2025年前三季度又虧損2.42億元，持續(xù)虧損已成常態(tài)。

　　圖源：樂視2025年第三季度報告

　　相較之下，樂視網(wǎng)公布的母公司資產(chǎn)負債表顯示，其賬上貨幣資金僅有36.6萬元。合并資產(chǎn)負債表顯示，截至今年三季度末，公司貨幣資金為4.59億元，較2024年底還有所增加，其中大部分為銀行存款。

　　債務(wù)和存款之間的巨大反差，引發(fā)了網(wǎng)友的廣泛討論與質(zhì)疑：難道樂視想靠炒股還清天文數(shù)字般的債務(wù)？

　　對此，有網(wǎng)友直言：“這恐怕股神也做不到。”也有人對樂視的炒股行為陶侃道：“ 樂視靠吃老本其實過的挺滋潤的，以小博大怎么了？ ”

　　圖源：微博

　　值得關(guān)注的是，這已是樂視網(wǎng)年內(nèi)第二次發(fā)布類似計劃。

　　4月28日，樂視發(fā)布公告稱，擬投資北京證券交易所新股認購、二級市場自由買賣的股票、國債逆回購。彼時投資額度為任意時點累計購股票、國債逆回購、新股認購的投資本金總金額不超過人民幣5000萬元。

　　圖源：樂視網(wǎng)公告

　　那么問題來了，為何樂視在深陷債務(wù)危機，仍持續(xù)嘗試炒股呢？

　　對此，樂視公告稱是為了“獲得額外的資金收益”，但在這背后反映的，是公司的生存危機。

　　2025年前三季度，樂視網(wǎng)營收僅1.15億元，營收規(guī)模持續(xù)下降。如果樂視持續(xù)依賴原有版權(quán)收入，那么其主營業(yè)務(wù)將難以支撐發(fā)展及覆蓋虧損。

　　與此同時，營收的持續(xù)下滑，使得巨額債務(wù)的償還也變得更加艱難。

　　面對事實上已無法通過經(jīng)營償還的巨額債務(wù)，這1.8億元的投資更像是在法律與財務(wù)框架內(nèi)，利用僅存資金進行的一次嘗試，以期創(chuàng)造些許現(xiàn)金流，維持公司基本存續(xù)。

　　不過，仔細分析樂視的投資組合就會發(fā)現(xiàn)，樂視網(wǎng)的策略重心絕非高風(fēng)險投機。

　　在樂視的投資規(guī)劃中，超過83%的資金（不低于1.5億元）被分配至北交所新股認購和國債逆回購——這兩類均是典型的低風(fēng)險現(xiàn)金管理操作。其余少量二級市場投資，也被嚴格限制于高比例配置銀行股及大盤藍籌股。

　　這些都清晰地表明，公司的真實意圖在于尋求穩(wěn)健的短期收益，而非高風(fēng)險炒股。

　　總結(jié)來說，樂視網(wǎng)此舉最核心的目的是：在主營業(yè)務(wù)無法扭轉(zhuǎn)頹勢、巨額債務(wù)事實上無法償還的情況下，利用賬上最后的自有現(xiàn)金，通過以低風(fēng)險套利為主的投資，試圖為公司創(chuàng)造一些額外的現(xiàn)金流，以維持最基本的存續(xù)。

　　不過其最終成效如何，仍有待市場觀察。

　　樂視的救贖之道

　　在退市至股轉(zhuǎn)系統(tǒng)后，樂視網(wǎng)為維系生存所進行的一系列努力，遠比其備受爭議的“炒股計劃”更為多元與系統(tǒng)。

　　面對超過237億元的巨額債務(wù)與資不抵債的嚴峻現(xiàn)實，樂視并未坐以待斃，而是構(gòu)建了一套以“極限生存”為核心、涵蓋業(yè)務(wù)開源、成本節(jié)流乃至跨界嘗試的復(fù)合型策略。

　　在核心的視頻業(yè)務(wù)上，樂視的策略已從昔日的激進擴張徹底轉(zhuǎn)向保守求生。

　　2024年初推出的“樂視開放平臺”給出了一個極其罕見的條款：在2026年1月1日前，入駐內(nèi)容提供方的收益在扣除必要第三方費用后，將100%全部返還。

　　這一“零分成”模式，赤裸裸地揭示了樂視的資源枯竭——它已無力支付任何頭部版權(quán)采購費用。

　　該舉措的本質(zhì)，是以放棄平臺核心收入為代價，零成本地吸引海量中小片源，勉強維持平臺內(nèi)容庫的更新與最低限度的活躍度，避免其服務(wù)完全僵化。

　　與之相應(yīng)，其硬件業(yè)務(wù)也早已剝離了賈躍亭時代“生態(tài)化反”的宏大敘事，轉(zhuǎn)而聚焦于強調(diào)“質(zhì)價比”的具體單品，如搭載MiniLED的電視或特色功能的電飯煲，邏輯從靠硬件補貼講故事，變?yōu)橄Ｍ總€產(chǎn)品都能獨立產(chǎn)生些許現(xiàn)金流。

　　如果說業(yè)務(wù)調(diào)整是“開源”的嘗試，那么成本控制則達到了“節(jié)流”的極致。

　　樂視目前僅維持約150人的骨干團隊，并實行四天半工作制，運營高度依賴《甄嬛傳》等存量劇集持續(xù)產(chǎn)生的“養(yǎng)老錢”。 這套“極致節(jié)流+微量創(chuàng)收”的組合拳，目標(biāo)異常清晰：以最低欲望維持公司最基礎(chǔ)的運營骨架。

　　財報數(shù)據(jù)印證了這一模式在維持“生命體征”上的局部有效性：2025年前三季度，盡管凈利潤仍深陷虧損，但公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額已轉(zhuǎn)為正數(shù)（約1428萬元）。

　　但這對于樂視背負的巨額債務(wù)而言，可謂是微不足道。

　　或許正是清醒認識到主營業(yè)務(wù)只能“續(xù)命”而無法“翻身”，樂視才開始謹慎地探索外部路徑，尋求風(fēng)險可控的額外現(xiàn)金流。

　　2024年5月，樂視宣布將在三年內(nèi)以“財務(wù)資助”形式，最高投資1億元資助漢堡王在中國開設(shè)新餐廳。

　　圖源：樂視網(wǎng)公告

　　這一跨界舉動基于兩點現(xiàn)實考量：一是看中快餐業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)定、周轉(zhuǎn)快的特點，以期與自身高風(fēng)險的主業(yè)形成對沖；二是采用“資助”而非經(jīng)營的模式，無需深入餐飲運營，角色更接近收取利息的財務(wù)投資者，力求風(fēng)險隔離。

　　此外，樂視甚至還走上了公開討債的道路。

　　10月13日，樂視通過抖音、小紅書等社交平臺發(fā)布一封公開信，控訴其電視代工廠商——原“南京中電熊貓家電有限公司”。

　　圖源：抖音

　　信中披露，由該公司代工的約40萬臺樂視電視出現(xiàn)大規(guī)模質(zhì)量事故，屏幕不良率接近20%，導(dǎo)致樂視不得不墊付超過1400萬元的售后維修費用。

　　盡管樂視已兩次贏得法院判決，被裁定應(yīng)獲賠償約1495萬元，但該代工廠已于2025年9月被申請破產(chǎn)。樂視在信中公開譴責(zé)其試圖通過破產(chǎn)程序“逃廢債務(wù)”。

　　因此，將樂視的兩次“炒股計劃”和樂視一直以來的求生之道相結(jié)合，就不難理解其本質(zhì)并非一場瘋狂的賭博。

　　樂視所有的努力，無論是向內(nèi)壓縮成本，還是向外嘗試投資甚至公開追債，都指向一個清晰的目標(biāo)：在 238億元債務(wù)巨山下，維持公司法律主體的存續(xù)，保障員工的工作。

　　從規(guī)劃看，此次以低風(fēng)險套利為主的投資，的確可能為樂視帶去些許資金收益，但這背后是一個更深刻的現(xiàn)實——債務(wù)深重。

　　而樂視網(wǎng)的最終走向，或許并不取決于任何一次投資的盈虧，而在于這場用盡一切方法、僅以“存活”為勝利的“極限生存”，究竟能持續(xù)多久，以及在那之后，是否還存在一個值得等待的“未來”。