隨著德邦被京東收入囊中，上市的三家快運(yùn)龍頭，在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)都不太好，快運(yùn)行業(yè)的從業(yè)者感受到了前所未有的焦慮。很多人內(nèi)心會(huì)想：零擔(dān)快運(yùn)行業(yè)還有未來(lái)嗎？快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)的終局是不是都難免被巨頭整合收購(gòu)的命運(yùn)？

　　01

　　資本不看好：快運(yùn)三雄變“三熊”

　　以“零擔(dān)之王”之資登陸A股市場(chǎng)，被譽(yù)為物流界黃埔軍校的德邦，在堅(jiān)持了26年長(zhǎng)跑之后，還是力不從心了。2022年3月，德邦被京東收購(gòu)的消息終于塵埃落定，根據(jù)京東方面公告，京東將分三期完成對(duì)德邦的全面邀約收購(gòu)，并以終止德邦股份的上市公司地位為目的。

　　自2018年德邦上市并更名為德邦快遞，全面轉(zhuǎn)型大件快遞業(yè)務(wù)后，德邦的股價(jià)就一路下滑，從最高300億的市值，一直跌到100多億。

　　與市值下滑相對(duì)應(yīng)的，還有德邦經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上的萎靡不振，據(jù)德邦披露的2021年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司2021年扣非凈利潤(rùn)與上年同期相比，預(yù)計(jì)減少37,123.85萬(wàn)元到48,411.43萬(wàn)元，同比減少176.04%到229.56%。德邦2020年的扣非凈利潤(rùn)為2.1億元，也就是說(shuō)，不出意外，去年德邦預(yù)計(jì)扣非后虧損2.7個(gè)億，將交出上市后首份年度虧損的報(bào)告。

　　此外，有“快運(yùn)之王”稱號(hào)的安能物流，在去年11月11日港交所上市后，股價(jià)也是一路下行，4個(gè)月時(shí)間內(nèi)總市值蒸發(fā)超百億，引發(fā)公司和管理層不斷出手回購(gòu)，頻頻向市場(chǎng)傳遞價(jià)值“低估”的信號(hào)。

　　另一家在美股上市的快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)巨頭——百世的表現(xiàn)則更加讓人憂心，股價(jià)從高峰時(shí)期的6.86美元，一直跌到了現(xiàn)在的0.44美元，并且在今年1月份，因股價(jià)連續(xù)30個(gè)交易日達(dá)不到紐交所繼續(xù)上市標(biāo)準(zhǔn)而收到了退市警告。

　　就在去年12月17日，百世發(fā)布公告宣布將國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給極兔速遞，轉(zhuǎn)讓的價(jià)格為68億。轉(zhuǎn)賣快遞業(yè)務(wù)，讓百世贏得了一絲喘息之機(jī)，股價(jià)重回1美元以上，同時(shí)也在今年交出了一份盈利2.1億的財(cái)報(bào)。

　　可以說(shuō)，百世斷尾求生是一種明智之舉，然而資本市場(chǎng)卻依然沒(méi)有認(rèn)可百世的努力，股價(jià)依然跌跌不休。

　　02

　　野蠻人敲門：寡頭征戰(zhàn)快運(yùn)江湖

　　相對(duì)于資本市場(chǎng)對(duì)快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)價(jià)值的不看好，各大電商巨頭與頭部快遞物流企業(yè)，卻在通過(guò)收購(gòu)、整合與單獨(dú)起網(wǎng)的方式，紛紛攪局快運(yùn)市場(chǎng)。

　　首先是擁有流量?jī)?yōu)勢(shì)的電商巨頭紛紛下場(chǎng)，這些電商巨頭依靠自身強(qiáng)大的商流與巨額資金優(yōu)勢(shì)，多以并購(gòu)整合的方式，強(qiáng)勢(shì)殺入快運(yùn)市場(chǎng)：

　　最近的例子當(dāng)然就是京東對(duì)于德邦的收購(gòu)，在此之前，京東在2020年還以30億元收購(gòu)了跨越速運(yùn)。從行業(yè)觀察來(lái)看，京東的這兩次收購(gòu)都是以最小的代價(jià)取得了最好結(jié)果。

　　事實(shí)上，菜鳥也曾在2018年想要用300億元的代價(jià)收購(gòu)德邦，而跨越速運(yùn)在被京東收購(gòu)之前，也曾有高達(dá)近200億的估值，卻都被京東以相對(duì)較小的代價(jià)收入囊中，并且還補(bǔ)上了自身在空運(yùn)和陸運(yùn)上的短板，獲得了開發(fā)外部客戶的資源和能力，一舉多得。

　　阿里和菜鳥也在快運(yùn)領(lǐng)域布局多時(shí)，除了前面談到的對(duì)于德邦未談攏的收購(gòu)?fù)?，菜鳥還利用阿里的資源整合優(yōu)勢(shì)，為平臺(tái)商家提供供應(yīng)鏈和C2M服務(wù)。

　　早在2018年，菜鳥就聯(lián)合百世、安能、德邦等頭部企業(yè)推出了菜鳥快運(yùn)指數(shù)，用以監(jiān)管快運(yùn)企業(yè)的服務(wù)，未來(lái)是否會(huì)依循快遞模式通過(guò)參控股的方式遙控多家快運(yùn)企業(yè)，甚至如京東一樣收購(gòu)或控股一兩家快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，都是可以預(yù)期的。

　　拼多多同樣正加速在物流快遞領(lǐng)域的布局，雖然拼多多一直在否認(rèn)其和極兔之間的特殊關(guān)系，然而從段永平投資極兔和拼多多，以及與李杰和黃崢之間的關(guān)系看，極兔和拼多多之間的關(guān)系不言自明。

　　極兔與匯森速運(yùn)之間也存在著多重關(guān)系，首先極兔是借收購(gòu)上海龍邦拿下的快遞牌照起網(wǎng)，而龍邦創(chuàng)始人饒國(guó)榮則在極兔背后的資本支持下，創(chuàng)立了匯森速運(yùn)，并且在去年7月收購(gòu)了壹米滴答，在快運(yùn)行業(yè)上演了一出蛇吞象的大戲，這背后很難說(shuō)沒(méi)有拼多多和極兔的資金支持。

　　當(dāng)然，除了電商平臺(tái)積極布局之外，快遞物流頭部企業(yè)也在零擔(dān)快運(yùn)領(lǐng)域加速布局：

　　除了前面說(shuō)的極兔布局匯森并購(gòu)壹米滴答外，加盟制快遞的龍頭中通也以產(chǎn)品回歸的形式，加速在快運(yùn)領(lǐng)域的布局。2016年，中通快運(yùn)宣布單獨(dú)起網(wǎng)，目前，中通快運(yùn)網(wǎng)點(diǎn)17000余家，分撥中心81個(gè)，日貨量峰值達(dá)到3.7萬(wàn)噸，并且在年初拿到了3億美金的B輪融資，發(fā)展風(fēng)頭正盛。

　　順豐在快運(yùn)領(lǐng)域布局多年，2018年收購(gòu)新邦成立順心捷達(dá)組建加盟快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，2019年順豐快運(yùn)品牌正式獨(dú)立，由此直營(yíng)+加盟兩條腿走路，日均貨量峰值已達(dá)7.4萬(wàn)噸，營(yíng)收達(dá)到232億，雖然凈利潤(rùn)虧損了5個(gè)多億，但是虧損額已經(jīng)收窄，算是走上正軌。

　　韻達(dá)同樣在快運(yùn)領(lǐng)域磨刀霍霍，雖然雖然其發(fā)展勢(shì)頭一直不如中通快運(yùn)，但擅于低調(diào)悶聲發(fā)大財(cái)?shù)捻嵾_(dá)，或許也不如表面上看起來(lái)那么簡(jiǎn)單，隨著賴世強(qiáng)調(diào)任韻達(dá)快運(yùn)總裁以及陸國(guó)榮的加盟，今年韻達(dá)快運(yùn)動(dòng)作不斷，先是各項(xiàng)新產(chǎn)品的推出，后又發(fā)起春雷行動(dòng)強(qiáng)網(wǎng)拓網(wǎng)，低調(diào)的韻達(dá)或許要打一場(chǎng)翻身仗。

　　依靠傳統(tǒng)物流地產(chǎn)起家的傳化智聯(lián)也把手伸到了零擔(dān)市場(chǎng)，去年9月23日，傳化智聯(lián)宣布，將全面升級(jí)傳化貨運(yùn)網(wǎng)，正式上線零擔(dān)數(shù)字化服務(wù)平臺(tái)，傳化智聯(lián)表示，要通過(guò)數(shù)字貨運(yùn)的方式，結(jié)合自身在線下的網(wǎng)絡(luò)布局，滲透?jìng)鹘y(tǒng)零擔(dān)物流這個(gè)萬(wàn)億市場(chǎng)。

　　03

　　同形不同質(zhì)：快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)價(jià)值待發(fā)現(xiàn)

　　電商平臺(tái)在快運(yùn)領(lǐng)域的布局更多是延續(xù)商流決定物流的快遞模式，通過(guò)控股收購(gòu)整合快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，影響平臺(tái)企業(yè)運(yùn)作，目的多是服務(wù)好體系內(nèi)商家尤其是大件商家的物流需求，進(jìn)而提升客戶體驗(yàn)和交付履約率，降低平臺(tái)物流成本。

　　而快遞跨界快運(yùn)領(lǐng)域，更多是模式和產(chǎn)品的延伸，以及對(duì)綜合物流的布局。事實(shí)上，在最初快遞網(wǎng)絡(luò)興起時(shí)，快遞和快運(yùn)之間并沒(méi)有什么嚴(yán)格區(qū)分，很多快遞網(wǎng)絡(luò)50kg以上的貨物也運(yùn)，只不過(guò)后來(lái)隨著電商快遞的快速發(fā)展，才逐漸將一些非標(biāo)和超重的貨物剔除出網(wǎng)絡(luò)，中通快運(yùn)的產(chǎn)品回歸就是要將原來(lái)剔除出網(wǎng)絡(luò)的這部分貨物重新做起來(lái)。

　　同時(shí)，快運(yùn)和快遞在商業(yè)模式，經(jīng)營(yíng)方式和網(wǎng)絡(luò)形態(tài)上，又非常相似，所以成為很多頭部快遞企業(yè)跨界時(shí)最先考慮的領(lǐng)域。

　　然而，雖然形態(tài)相似，快遞和快運(yùn)卻有著本質(zhì)上的不同：

　　一是末端客戶形態(tài)不同

　　快遞公司的客戶百分之八九十來(lái)源于電商客戶，即使是順豐，也在不斷增加電商客戶的占比。這種情況下，電商平臺(tái)的導(dǎo)流和傾向性會(huì)對(duì)下游快遞平臺(tái)產(chǎn)生絕對(duì)性的影響，所以極兔68億收購(gòu)百世，相當(dāng)一部分是為了獲取淘系平臺(tái)的入口。

　　快運(yùn)的主要客戶則相對(duì)分散，來(lái)源眾多，農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、商貿(mào)批發(fā)乃至原材料供應(yīng)等大中小型企業(yè)都會(huì)用到快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)輸，客戶群以中小B端企業(yè)為主，因?yàn)榭爝\(yùn)產(chǎn)品的公斤段相對(duì)更加廣泛，所以其前段整合貨源的能力更強(qiáng)，不需要平臺(tái)導(dǎo)流，所以也就不會(huì)對(duì)電商平臺(tái)產(chǎn)生依賴。

　　二是分撥中心運(yùn)營(yíng)能力不同

　　快遞公司由于貨物更加標(biāo)準(zhǔn)化，單件都在20kg以下，異形貨物較少，所以分撥中心設(shè)立了大規(guī)模的流水線作業(yè)，自動(dòng)化程度較高。并且由于貨物體積小、形態(tài)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于車輛裝載水平要求不高，只需將同方向貨物集中在一起裝車即可。

　　快運(yùn)公司的貨物從幾千克到幾噸的貨物都有，且會(huì)區(qū)分重貨和泡貨，異形貨物較多，目前分撥中心的自動(dòng)化水平極低，仍需人工分揀及裝卸車。這對(duì)快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)分撥布局規(guī)劃、人員裝卸車經(jīng)驗(yàn)以及系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)的積累，都產(chǎn)生了極大的要求。

　　怎樣將一輛車通過(guò)輕重貨的搭配，做到最優(yōu)配載，產(chǎn)生最高的利潤(rùn)，是所有快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)最需要思考的事情，而這種運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的積累，需要具有運(yùn)營(yíng)基因的快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)長(zhǎng)期的積累和磨合，并能使之系統(tǒng)化。

　　所以，快遞和快運(yùn)是兩個(gè)本質(zhì)上完全不同的行業(yè)，相對(duì)快遞，快運(yùn)的前后端更加分散，從平臺(tái)整合的角度講，上下游越分散的平臺(tái)，價(jià)值越大。由此觀之，目前國(guó)內(nèi)快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)的市場(chǎng)價(jià)值，還沒(méi)有完全體現(xiàn)出來(lái)，整體處于低估階段。

　　此外，這些巨頭跨界快運(yùn)領(lǐng)域，并不是為了快運(yùn)的發(fā)展，更多是為了補(bǔ)自身短板，也就是說(shuō)，發(fā)展快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，并不會(huì)成為企業(yè)的戰(zhàn)略優(yōu)先級(jí)，而是對(duì)自身原有經(jīng)營(yíng)模塊的補(bǔ)充，從這個(gè)角度看，獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，有其必要性，后期也會(huì)成為一種稀缺資源。

　　我們此前在《快運(yùn)行業(yè)的春天》一文說(shuō)過(guò)，伴隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的興起以及大件電商的發(fā)展，尤其是國(guó)家鄉(xiāng)村振興引起的下沉市場(chǎng)崛起，低成本的快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)作為新消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施的地位越來(lái)越牢固，這也是所有快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的機(jī)遇所在。

　　04

　　堅(jiān)持就是勝利：被收購(gòu)只能煙消云散

　　此次德邦被京東收購(gòu)，打擊了很多快運(yùn)行業(yè)人員的信心，再加上已上市的快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)市值表現(xiàn)不佳。大多數(shù)人紛紛質(zhì)疑快運(yùn)是不是一個(gè)還值得投入的市場(chǎng)，快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)還有沒(méi)有價(jià)值，快運(yùn)公司的終點(diǎn)是不是被收購(gòu)或者整合？這些快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)的掌舵者，是不是要趁早要把網(wǎng)絡(luò)賣掉？

　　首先可以指出的是，歷史經(jīng)驗(yàn)證明，大部分被整合、收購(gòu)的物流快遞企業(yè)，都會(huì)銷聲匿跡或逐步被邊緣化，進(jìn)而消失在歷史的長(zhǎng)河里：

　　比如被順豐收購(gòu)的新邦，如今已改頭換面，改叫順心捷達(dá)成為順豐快運(yùn)的一部分；在2019年傳出被壹米整合的佳吉快運(yùn)，如今早已消失在大眾的視野里；

　　同樣的還有天天快遞，在被蘇寧物流收購(gòu)后，如今生死不明，加盟商更是難以轉(zhuǎn)讓或者退費(fèi)；更早的教訓(xùn)還有快捷快遞等，因?yàn)槭〉恼隙鵁熛粕ⅰ?/p>

　　如今雖然京東對(duì)外聲稱其收購(gòu)的德邦和跨越保持獨(dú)立品牌運(yùn)營(yíng)，但作為京東一體化供應(yīng)鏈的一部分，德邦和跨越分別補(bǔ)充了京東陸運(yùn)和空運(yùn)能力，未來(lái)隨著京東體系內(nèi)的貨物越來(lái)越多，以及場(chǎng)站資源的整合，其獨(dú)立品牌能運(yùn)作多久，尚是未知數(shù)。

　　我們要堅(jiān)信雖然當(dāng)前上市的快運(yùn)公司在資本市場(chǎng)表現(xiàn)不盡如人意，不被資本市場(chǎng)看好，沒(méi)有快遞龍頭那種上千億的市值，但是快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)仍有自己的價(jià)值所在。

　　只要堅(jiān)持下去，聚焦主業(yè)優(yōu)化效率，提升盈利能力，快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)也能活得很好。而遇到困難沖動(dòng)賣身，最終只能煙消云散，退出歷史長(zhǎng)河。

　　從這次安能物流發(fā)布的財(cái)報(bào)中我們也可以看到，雖然安能的市值表現(xiàn)不佳，但是聚焦主業(yè)發(fā)展后，經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)：

　　過(guò)去一年，安能物流的貨運(yùn)量達(dá)到1260萬(wàn)，同比增長(zhǎng)23.4%，達(dá)到1260萬(wàn)噸，全年?duì)I收96.45億元，同比增長(zhǎng)36%。要指出的是，這個(gè)業(yè)績(jī)還是在去年疫情反復(fù)影響下，以及在三四季度限產(chǎn)限電和能源價(jià)格上漲的情況下取得的。

　　可以對(duì)比的是，美國(guó)ODFL公司，同樣聚焦零擔(dān)業(yè)務(wù)，高度專注于運(yùn)營(yíng)能力的提升，保持了較高的盈利水平：

　　公開數(shù)據(jù)顯示，通過(guò)聚焦本土快運(yùn)主業(yè)，ODFL在過(guò)去30年間保持了10%以上的營(yíng)收規(guī)模增速，凈利率從3%一路攀升至15%，十年股價(jià)漲幅高達(dá)20倍，市值達(dá)到360億美金。

　　中國(guó)無(wú)論是制造業(yè)規(guī)模，還是電商市場(chǎng)，都是全球領(lǐng)先的，同樣也擁有全球領(lǐng)先的零擔(dān)快運(yùn)市場(chǎng)，隨著國(guó)內(nèi)零擔(dān)企業(yè)信息化和自動(dòng)化水平的提升以及運(yùn)營(yíng)效率的不斷提高，行業(yè)頭部企業(yè)集中度不斷提升，未來(lái)也必將誕生千億級(jí)的純快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)。