《數(shù)字經(jīng)濟(jì)全景白皮書(shū)》濃縮了易觀分析對(duì)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)各行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)的積累，并結(jié)合數(shù)字時(shí)代企業(yè)的實(shí)際業(yè)務(wù)和未來(lái)面臨的挑戰(zhàn)，以及數(shù)字技術(shù)的創(chuàng)新突破等因素，最終從數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展大勢(shì)以及各領(lǐng)域案例入手，幫助企業(yè)明確在數(shù)字化浪潮下的行業(yè)定位以及業(yè)務(wù)發(fā)展方向。

　　《數(shù)字經(jīng)濟(jì)全景白皮書(shū)》長(zhǎng)期關(guān)注物流領(lǐng)域。傳統(tǒng)電商平臺(tái)增速放緩，帶來(lái)了包裹量增速也同步下降，頭部快遞企業(yè)步入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，我國(guó)快遞行業(yè)發(fā)展由成長(zhǎng)期邁入成熟期，并購(gòu)將成為企業(yè)發(fā)展的重要手段。京東物流并購(gòu)德邦快遞可有效補(bǔ)充京東的快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)短板，進(jìn)一步強(qiáng)化京東物流的供應(yīng)鏈綜合服務(wù)能力，同時(shí)引導(dǎo)行業(yè)其他頭部企業(yè)加快并購(gòu)整合，優(yōu)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　從美國(guó)物流行業(yè)發(fā)展史，看中國(guó)物流行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，帶動(dòng)美國(guó)物流行業(yè)發(fā)展成為最成熟的市場(chǎng)。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)取得了舉世矚目的成就，也帶動(dòng)了我國(guó)物流行業(yè)的快速發(fā)展。盡管我國(guó)物流市場(chǎng)規(guī)模已超美國(guó)市場(chǎng)，相比之下，我國(guó)的物流的企業(yè)綜合實(shí)力、服務(wù)質(zhì)量還離美國(guó)領(lǐng)先物流企業(yè)有著不小的差距。

　　縱觀美國(guó)物流行業(yè)的發(fā)展，分別經(jīng)歷了20世紀(jì)50-60年代的萌芽期發(fā)展，市場(chǎng)初步對(duì)物流有概念性的認(rèn)識(shí)；20世紀(jì)70-80年代的成長(zhǎng)期發(fā)展，經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，企業(yè)強(qiáng)化降本增效，技術(shù)革新與理念創(chuàng)新，國(guó)家政策寬松，帶動(dòng)物流行業(yè)得到快速發(fā)展；20世紀(jì)90年代以來(lái)，美國(guó)物流市場(chǎng)逐步邁入成熟期，與美國(guó)新經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)的“信息化、全球化”息息相關(guān)，供應(yīng)鏈管理及精益思想的理念深入企業(yè)運(yùn)營(yíng)中，美國(guó)物流行業(yè)迎來(lái)并購(gòu)整合高峰期，誕生了FedEx、UPS、XPO等全球領(lǐng)先的綜合物流供應(yīng)鏈企業(yè)。21世紀(jì)以后，美國(guó)物流行業(yè)步入更迭期，迎來(lái)新生力量，2007年亞馬遜推出物流服務(wù)，歷經(jīng)十五年發(fā)展，亞馬遜已成為美國(guó)第三大快遞包裹企業(yè)，且后續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力還在不斷強(qiáng)化。

　　我國(guó)快遞企業(yè)在借鑒國(guó)外快遞巨頭的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，也要認(rèn)識(shí)到我國(guó)快遞產(chǎn)業(yè)發(fā)展與電商行業(yè)跨越式發(fā)展密不可分。盡管我國(guó)快遞行業(yè)已形成相對(duì)穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)格局，但我國(guó)快遞企業(yè)存在大而不強(qiáng)的短板，對(duì)電商平臺(tái)的依賴(lài)度較高，需要持續(xù)強(qiáng)化自身的綜合服務(wù)能力，才能保持長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。相比之下，零擔(dān)快運(yùn)、整車(chē)、合同物流等細(xì)分市場(chǎng)市場(chǎng)集中度仍較低，快遞企業(yè)應(yīng)加快對(duì)細(xì)分領(lǐng)域的整合力度，補(bǔ)足自身短板，加快向綜合物流服務(wù)商轉(zhuǎn)變。同時(shí)也要考量到新的競(jìng)爭(zhēng)入局，如新興互聯(lián)網(wǎng)或人工智能等高科技企業(yè)，亞馬遜進(jìn)軍快遞行業(yè)對(duì)美國(guó)快遞業(yè)市場(chǎng)格局的變化便是證明。長(zhǎng)遠(yuǎn)看未來(lái)物流企業(yè)能夠保持長(zhǎng)久發(fā)展的企業(yè)或?qū)⑹请娚唐脚_(tái)的自營(yíng)系物流企業(yè)和獨(dú)立的第三方綜合物流供應(yīng)鏈企業(yè)。

　　京東物流收購(gòu)德邦快遞的價(jià)值分析

　　2015-2021年度我國(guó)零擔(dān)市場(chǎng)規(guī)模常年保持在萬(wàn)億元規(guī)模以上，市場(chǎng)保持相對(duì)穩(wěn)定的增速，2020年受疫情影響下滑明顯，但2021年市場(chǎng)明顯回暖，市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)1.7萬(wàn)億元。零擔(dān)市場(chǎng)門(mén)檻低，參與者眾多，市場(chǎng)集中度較低，形成具備全網(wǎng)規(guī)模性的快運(yùn)企業(yè)數(shù)量稀少，德邦歷經(jīng)多年發(fā)展，成為全網(wǎng)快運(yùn)企業(yè)代表者之一。德邦自2018年上市后，公司的營(yíng)收增速逐步放緩，扣非凈利潤(rùn)也有所弱化。據(jù)公司公告顯示，2021年德邦股份扣非凈利潤(rùn)約為-1.6億元至-2.7億元，受宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本上升，創(chuàng)上市以來(lái)最大虧損。在零擔(dān)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化的態(tài)勢(shì)下，德邦繼續(xù)革新，才能在未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)中持續(xù)生存下去。

　　此次，京東物流收購(gòu)德邦快遞，補(bǔ)足了京東快運(yùn)的全國(guó)網(wǎng)絡(luò)體系短板，進(jìn)一步加強(qiáng)了京東物流供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施底盤(pán)能力，提升京東物流在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)力。2018年10月，京東物流的快運(yùn)業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)。彼時(shí)，我國(guó)的快運(yùn)行業(yè)歷經(jīng)多次發(fā)展，行業(yè)內(nèi)具備全國(guó)性網(wǎng)絡(luò)體系的快運(yùn)企業(yè)屈指可數(shù)，其中德邦便是直營(yíng)行業(yè)代表。此外加盟制代表安能物流，再者一些后起之秀如壹米滴答、中通快運(yùn)、百世快運(yùn)等，但網(wǎng)絡(luò)的成熟度還有待進(jìn)一步提升。京東物流致力于成為全球最值得信賴(lài)的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商，為客戶(hù)提供領(lǐng)先的技術(shù)驅(qū)動(dòng)的供應(yīng)鏈解決方案。京東快運(yùn)要想得到快速發(fā)展，自己做直營(yíng)，時(shí)間太長(zhǎng)，短期難以有成效。做加盟，行業(yè)新進(jìn)參與者中通快運(yùn)、順心捷達(dá)等都采用加盟模式，且其加盟運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)有多年的積累，京東快運(yùn)再做加盟其優(yōu)質(zhì)網(wǎng)點(diǎn)稀缺和加盟管理機(jī)制體系經(jīng)驗(yàn)沉淀少，這兩大難題較難跨越。相比之下，留著京東物流做快運(yùn)體系布局有利的方式便是做整合并購(gòu)。

　　京東物流結(jié)合市場(chǎng)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)標(biāo)的，德邦成為最優(yōu)的選項(xiàng)。2018年的德邦剛上市，風(fēng)頭正盛，并購(gòu)成功的條件有待缺失。德邦上市后，戰(zhàn)略及組織體系不斷變革，布局快遞業(yè)務(wù)，但結(jié)果是快遞業(yè)務(wù)成效不足，快運(yùn)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)下降，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)一步弱化，企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力下降。此外德邦嘗試引入外部戰(zhàn)投，試圖優(yōu)化業(yè)務(wù)成本，但最終成效難以顯現(xiàn)。2021年京東物流港股上市成功，募集資金，并購(gòu)成熟物流企業(yè)，加快打造物流供應(yīng)鏈體系。在安能物流赴港上市成功后，股價(jià)已經(jīng)腰斬，行業(yè)處于增收不增利的焦灼狀態(tài)下，此時(shí)的德邦出售意愿提升，給京東物流提供了并購(gòu)的機(jī)會(huì)。并購(gòu)德邦后，京東物流可借助自身末端配送站點(diǎn)，進(jìn)一步降低德邦快遞的末端配送成本，德邦使得京東快運(yùn)全網(wǎng)體系完整化，提升對(duì)B端客戶(hù)的服務(wù)質(zhì)量。此外京東物流收購(gòu)德邦后還需要進(jìn)一步進(jìn)行產(chǎn)能資本開(kāi)支，提升德邦分撥中心設(shè)備自動(dòng)化和土地自有化率，提升德邦的運(yùn)作效率，降低運(yùn)營(yíng)成本。長(zhǎng)遠(yuǎn)看德邦和京東物流整合程度成為關(guān)注的要點(diǎn)，但總體看直營(yíng)體系的整合難度遠(yuǎn)小于加盟制體系。

　　京東物流收購(gòu)德邦與極兔收購(gòu)百世的異同點(diǎn)

　　極兔速遞收購(gòu)百世國(guó)內(nèi)快遞與京東物流收購(gòu)德邦快遞共同點(diǎn)：在于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景（互聯(lián)互通、共同富裕）、監(jiān)管部門(mén)的政策支持（支持大型物流企業(yè)市場(chǎng)化兼并重組）、行業(yè)發(fā)展所在階段（成長(zhǎng)期邁入成熟期）以及企業(yè)自身的實(shí)際經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀共同決定的。不同之處，在于快遞行業(yè)集中度更高，零擔(dān)快運(yùn)行業(yè)集中度相對(duì)較低，極兔后期整合難度會(huì)高于京東物流整合德邦快遞。京東物流整合德邦快遞成功后，進(jìn)一步去整合區(qū)域內(nèi)的零擔(dān)企業(yè)或裝入其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升整體的競(jìng)爭(zhēng)力。而極兔后期重點(diǎn)可能聚焦于強(qiáng)化快遞業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健化，以此助力自身的資本化進(jìn)程。

　　京東物流收購(gòu)德邦快遞對(duì)行業(yè)未來(lái)發(fā)展格局的影響

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加快，國(guó)家加大向高端制造業(yè)投資力度，突出高端制造業(yè)的綠色、低碳、智能化發(fā)展。高端制造業(yè)要保持國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，核心離不開(kāi)我國(guó)物流供應(yīng)鏈能力的底層支撐。從去年新成立的中國(guó)物流集團(tuán)可見(jiàn)我國(guó)著力打造綜合物流供應(yīng)鏈企業(yè)的決心。此外發(fā)改委、交通運(yùn)輸部等部門(mén)出臺(tái)物流行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策，鼓勵(lì)大型物流企業(yè)市場(chǎng)化兼并重組，提高我國(guó)物流企業(yè)綜合服務(wù)能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

　　從電商平臺(tái)角度看：京東物流收購(gòu)德邦快遞，本質(zhì)上是圍繞著京東集團(tuán)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展而展開(kāi)的。電商平臺(tái)進(jìn)入存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)階段，傳統(tǒng)電商行業(yè)增速放緩難以阻擋，抖音、快手行業(yè)新生力量出現(xiàn)，會(huì)對(duì)傳統(tǒng)電商平臺(tái)帶來(lái)顯著影響。但相對(duì)之下，京東近三年保持28%的高速增長(zhǎng)，背后核心的主導(dǎo)力量之一便是京東物流的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，為客戶(hù)提供最佳的服務(wù)體驗(yàn)，進(jìn)一步增加客戶(hù)對(duì)平臺(tái)的復(fù)購(gòu)率。京東物流在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)顯著，推動(dòng)京東繼續(xù)強(qiáng)化自身產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)物流供應(yīng)鏈體系的投資建設(shè)步伐，并購(gòu)整合或成為最佳之路。對(duì)比看，阿里的菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展逐步由原來(lái)的輕資產(chǎn)化加快向重資產(chǎn)化轉(zhuǎn)變，菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)只有最大化為客戶(hù)提供有質(zhì)量保證的服務(wù)才是長(zhǎng)期勝出的關(guān)鍵，才能保證其電商平臺(tái)的發(fā)展更為穩(wěn)健?？v觀美國(guó)成熟的物流市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀看，亞馬遜物流成為美國(guó)第三大快遞包裹企業(yè)，對(duì)老牌快遞企業(yè)影響深遠(yuǎn)。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，我國(guó)的新生的電商平臺(tái)抖音、快手、美團(tuán)及人工智能等高科技企業(yè)，也許將來(lái)也會(huì)在物流市場(chǎng)大放光彩，使得現(xiàn)有的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局再做優(yōu)化調(diào)整。

　　從行業(yè)內(nèi)部視角看：快遞企業(yè)發(fā)展步入成熟后，通過(guò)并購(gòu)不斷拓寬業(yè)務(wù)邊界，強(qiáng)化綜合服務(wù)能力，才能與電商平臺(tái)系自營(yíng)快遞企業(yè)的相抗衡。此次京東物流收購(gòu)德邦快遞，將給德邦帶來(lái)新的業(yè)務(wù)收入，進(jìn)一步降低德邦的運(yùn)營(yíng)成本，使得德邦的運(yùn)營(yíng)時(shí)效會(huì)有一定程度的提升。同時(shí)給順豐等同行帶來(lái)不小的競(jìng)爭(zhēng)壓力，或加快其他頭部快運(yùn)企業(yè)資本化進(jìn)程，產(chǎn)業(yè)整合再加速。