如何定義極兔，是個關鍵問題。以11月1日收盤價計算，該公司市值約為1057億港元，超過圓通、申通、韻達市值之和。

       這家新生的企業(yè)憑什么？

        從業(yè)務看，極兔與“通達系”最大區(qū)別為蓬勃的海外業(yè)務。今年上半年，極兔營收同比增長18.5%至40.304億美元。其中，東南亞市場營收由2022年上半年的11.779億美元增至今年上半年的12.461億美元；在華收入由截至2022年上半年的19.601億美元增至今年同期的22.031億美元，營收占比過半。從利潤看，今年上半年極兔東南亞市場毛利潤達到2.201億美元，毛利率17.7%；同期，其在華毛虧損1708.5萬美元，毛利率為-0.8%。東南亞業(yè)務成為極兔利潤中心。當然，其在華迅速擴張本身也是看點。2022年，極兔在國內處理了120.256億件包裹，按包裹量計占當年市場份額的10.9%。于2023年7月，極兔市場份額進一步增至12.6%。如此增速背后，有著資本推力。2021年末，極兔以68億元人民幣收購百世國內快遞業(yè)務。由此，其切入阿里生態(tài)，并獲得更廣闊加盟商體系。過程也有艱難部分。去年初，正是兩網(wǎng)融合的實操階段，內部蛋糕在重切。這一時期，極兔遭遇運營質量服務下滑。另據(jù)21世紀經濟報道記者了解，極兔也接納了原有百世體系的部分歷史債務，以及加盟商部分溢價成本，這使得本次收購總金額遠超68億元本身。當然，收益是直接的。規(guī)模效益下，極兔在華運營成本日趨可控。其在華平均單票派件成本由2020年的0.25美元減少至2022年及截至2023年6月30日止六個月的0.20美元；單票平均運輸成本從2020年的0.12美元減少至2022年的0.09美元，并于截至2023年6月30日止六個月進一步減少至0.08美元；于2020年、2021年、2022年及截至2023年6月30日止六個月，由于包裹量增加，轉運中心的運力效率有所提高，極兔的單票平均分揀成本分別為0.11美元、0.06美元、0.08美元及0.06美元，總體呈下降趨勢。由此，極兔正在走向正循環(huán)。以非國際財務報告準則口徑，即扣除以股份為基礎的付款及開支、按公允價值計入損益的金融負債的公允價值變動及上市開支后，極兔今年上半年經調整凈虧損為2.64億美元，去年同期經調整凈虧損為4.19億美元，同比虧損收窄。于是，極兔繼續(xù)擴張。今年5月12日，順豐宣布與極兔達成交易，以11.83億元人民幣出售豐網(wǎng)100%股權。另一頭，上市成功后，也給極兔打開了新的融資入口。該公司通過本次IPO，最終募得35.3億港元，其中六成用于擴大規(guī)模。具體來看，極兔計劃將所募款項的30%用于拓展物流網(wǎng)絡，升級基礎設施及強化在東南亞和其他現(xiàn)有市場的分揀及倉儲能力和容量；30%開拓新市場及擴大服務范圍；30%用于研發(fā)及技術創(chuàng)新；10%用作一般企業(yè)目的及運營資金需求。需注意的是，本次募得款項，對極兔來說難稱“大筆收入”。今年年中，傳出極兔IPO募資額在5億美元（約合39.1億港元）至10億美元（約合78.2億港元）間。最終募資額落在下限。2021年，該公司發(fā)行優(yōu)先股就募得39.661億美元（約合310.13億港元）?？陀^上，募資結果相對冷淡，有著大環(huán)境因素。今年上半年港交所日均成交額同比下降16%至1155億港元，9月繼續(xù)降至903億港元。對投資人來說，弄清楚極兔究竟在講什么故事，才是關鍵。而種種并購行徑，則是了解該公司的重要切口。在上市敲鐘后，就極兔去向何方、海外業(yè)務管理體制、融合豐網(wǎng)節(jié)奏等問題，21世紀經濟報道記者與極兔副總裁后軍儀，進行了一場對話。

　　10月27日，極兔速遞于港交所上市。圖片來源：企業(yè)供圖關于方向《21世紀》：極兔本質上是家什么樣的公司，從更遠期目標來看是什么樣子？后軍儀：J&T極兔速遞是一家全球綜合物流服務運營商，目前我們的業(yè)務中占比較高的是電商快遞業(yè)務，我們未來希望隨著時間的不斷推移，業(yè)務范圍持續(xù)發(fā)展得更加廣泛，進一步為客戶提供全場景化的物流解決方案?！?1世紀》：能否具體闡述？后軍儀：極兔作為一家綜合性、全球化的物流公司，我們不僅僅關注每個國家的現(xiàn)有快遞業(yè)務發(fā)展，同時也會關注采購、供應、倉儲、運輸、配送等相關的綜合性業(yè)務機會。《21世紀》：在奔向全球化物流綜合服務供應商的路上，當下重點在于全球化還是拓展業(yè)務范圍？后軍儀：我認為這兩者并不沖突。在電商快遞領域，極兔已經初步印證了團隊的國際化及專業(yè)化。而且在中國，各行各業(yè)都在積極地“走出去”，但類似極兔這樣，已經在全球市場廣泛布局的企業(yè)，實際上并不是很多。我們接下來將繼續(xù)爭取在盡可能多的國家開展業(yè)務服務，并研究及探索在某一些特定市場去開展細分領域業(yè)務的可能性?！?1世紀》：但是客觀上投資是有限的，兩個方向在分配上如何取舍？后軍儀：本次港交所上市，不僅豐富了公司的融資渠道，也是我們實現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展目標的重要一環(huán)。我們認為，中國是非常重要的一個戰(zhàn)略市場，一方面，中國的快遞包裹量早就超過全球總量的50%；另一方面中國又是世界工廠，對快遞服務之外也有著很大的綜合業(yè)務需求。既然我們長期目標是成為一個全球化的綜合物流服務商，未來公司也會結合市場發(fā)展情況，預測和研判來選擇合適的市場來推行相應的業(yè)務。《21世紀》：作為全球化物流服務商，核心競爭力是什么？后軍儀：我們非常認同大約二十年前全球化浪潮期間的一個觀點：Think Globally，Act Locally?。ㄈ蚧伎迹涞鼗瘓?zhí)行）極兔的商業(yè)模式和經營管理模式也正是如此，我們通過保持一致的價值觀和企業(yè)文化，發(fā)揮了團隊的主觀能動性，充分授權使得一線管理團隊能依據(jù)當?shù)厥袌鰧嶋H情況做決策。

         關于海外《21世紀》：極兔總部和海外團隊是怎樣合作模式？后軍儀：從管理機制上來說，我們每一個國家/市場都有當?shù)毓芾韴F隊?？偛恐贫☉?zhàn)略方向、經營目標，同時也負責系統(tǒng)性賦能。在各地市場，考慮到獨特的政治經濟文化，我們一直堅持本土化運營，當?shù)貓F隊對經營結果負責，而日常的事務通常是當?shù)貓F隊來決定。此外，總部也會派部分專業(yè)和管理人員去幫助各國團隊提升業(yè)務水平，進而使本地員工在行業(yè)、公司不斷發(fā)展的過程中，也能夠實現(xiàn)較好的自我成長?！?1世紀》：哪些問題各國團隊一定要向總部請示授權，標準是什么？后軍儀：經營管理過程中的日常事項，各個國家公司有基本的決策權。但是對于一些特別大的經營決策，分屬公司肯定也會來咨詢我們的意見，比如說如果要進行收購、購買土地資源等金額比較大的交易，肯定需要跟我們來一起來討論?！?1世紀》：極兔是否考慮購買飛機？后軍儀：如果業(yè)務發(fā)展需要，也是綜合物流服務商可能的方向之一?！?1世紀》：為什么現(xiàn)在沒有實際動作？后軍儀：我們還是在一個成長的過程當中，所有的業(yè)務舉措都有輕重緩急，現(xiàn)在所有的經營狀態(tài)實際都符合公司目前自身發(fā)展的分析預測和整體籌劃。

       關于豐網(wǎng)《21世紀》：據(jù)我們從豐網(wǎng)加盟商處獲得的內部通知，被極兔收購后，豐網(wǎng)全部派件均由順豐負責。且吸收豐網(wǎng)加盟商也有限。那收購豐網(wǎng)，極兔究竟獲得了什么？后軍儀：在收購豐網(wǎng)的時候，順豐和我們要考慮的事項之一是如何確保豐網(wǎng)原有客戶的運營和服務不能受到影響。在融合的過程當中，我們制定了相應的政策，吸收了不少的豐網(wǎng)加盟商；在了解和試用之后有很多原來豐網(wǎng)的客戶成為我們極兔的客戶，網(wǎng)絡觸達范圍進一步擴大。如果大家看我們的經營數(shù)據(jù)，可以看到，單票收入較過去有了很大的提升，部分原因也來自于我們接觸和獲取到了更高客單價的業(yè)務。（編者注：截至今年上半年，極兔單票收入穩(wěn)定在0.34美元，同期全行業(yè)單票收入價格處在下滑態(tài)勢。）《21世紀》：行業(yè)價格戰(zhàn)會有拐點嗎？后軍儀：我們認為價格只是競爭的一個方面，相關競爭在任何行業(yè)都是普遍存在的，競爭也是促進我們整個行業(yè)里的每一個成員不斷進步的一個動力。通過規(guī)?；⒕毣⑿畔⒒椭悄芑慕洜I管理，使我們的成本降低，把這一個價值反哺給社會，降低整體物流成本及占比，可以促進整個社會的經濟活動，促進消費，可以使更多的商家能夠有更多的包裹發(fā)出。