過(guò)去兩年，電商市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生了較大變化：拼多多和以抖音快手為代表的直播電商持續(xù)侵蝕著阿里市場(chǎng)份額。我們認(rèn)為，隨著拼多多、直播電商逼近天花板，阿里有望迎來(lái)一個(gè)較為穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)格局。此外，阿里在電商供應(yīng)鏈側(cè)優(yōu)勢(shì)明顯，構(gòu)建了較寬的護(hù)城河，在激烈的電商市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，長(zhǎng)期能夠保持清晰的市場(chǎng)定位和穩(wěn)定的市場(chǎng)份額。

　　阿里巴巴目前已經(jīng)成為中國(guó)最大的電子商務(wù)平臺(tái)和云服務(wù)提供商。經(jīng)過(guò)二十多年發(fā)展，公司目前已形成中國(guó)商業(yè)、國(guó)際商業(yè)、本地生活、菜鳥(niǎo)、云計(jì)算、數(shù)字媒體和娛樂(lè)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)和其他七大業(yè)務(wù)版圖，多元業(yè)務(wù)構(gòu)建電商完整生態(tài)閉環(huán)，基本面整體良好。

　　阿里面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境有望改善。2022年，我國(guó)電商行業(yè)訂單口徑GMV同比增速13.8%，相對(duì)較慢，行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入成熟期。經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，當(dāng)前電商市場(chǎng)形成了阿里巴巴、京東、拼多多、抖音和快手為主要代表的電商格局。阿里巴巴在商家運(yùn)營(yíng)側(cè)有很強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，隨著直播電商、拼多多沖擊減緩，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局有望企穩(wěn)。

　　雙重催化劑或有助于公司價(jià)值重估。經(jīng)過(guò)一系列合規(guī)整改，螞蟻金服有望上市；阿里巴巴2022年下半年宣布申請(qǐng)香港紐約雙重上市，若二次轉(zhuǎn)雙重審核通過(guò)，在特定日期進(jìn)行考察，符合規(guī)定則有望入通。